一 | 成立三十二年的旅游演艺“顶流”宋城演艺，已连续两年中期营收、净利润双双走低。 近日，网易对外公布2026年第二季度及中期未经审计财务业绩。 8月21日，宋城演艺发布2026年上半年财报。
二 | 数据显示，公司上半年整体营收约607亿元，游戏及相关增值服务净收入达到507亿元，同比上涨8.3%，游戏依旧为公司营收的主要来源。报告期内，上半年营收与归母净利润分别录得9.62亿元和3.47亿元。
三 | 这两项核心经营指标不仅未及2019年同期水平，同比2025年上半年降幅均超10%。 上半年，公司业务呈现基本盘下滑、新业务提速增长的特征。
在财报的业务回顾部分，网易梳理了存量产品、海外市场拓展以及新游储备的实际进展。上半年，公司核心业务现场演艺营收6.75亿元，同比下滑20.4%，已披露经营数据的9个开业景区营收均出现不同程度下滑；而以设计策划费为主的轻资产业务则增长210%，主要负责轻资产业务的三亚宋城无边科技上半年净利润1.16亿元，远超去年全年。
四 | 五款产品得到财报点名，分别是《梦幻西游》《第五人格》《蛋仔派对》《逆水寒》以及《燕云十六声》。
五 | 面对消费需求变化、产品同质化、行业竞争加剧等挑战，宋城演艺在财报中表示将全面铺开AI赋能战略、开展主题IP活动、推进内容和场景升级。财报判断，这几款产品依靠版本内容迭代、玩法改动以及社区运营，整体市场表现保持稳定。 01 旗下9个项目营收下滑，广东千古情下滑33% 宋城演艺成立于1994年，2010年上市，被誉为“中国演艺第一股”。公司旗下拥有“宋城”和“千古情”两大品牌，其中千古情系列以“一生必看的演出”为市场定位。目前，公司项目主要分布于三亚、丽江、九寨、桂林、张家界、西安、上海、广东、青岛等地，成人基础票价优惠后在150元至280元不等。
六 | 财报显示，今年上半年，公司实现营业收入9.62亿元，同比下降11.43%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下降14.38%。
七 | 这是宋城演艺自疫情结束后第二次出现上半年营收与利润双降。
长线老产品能够维持收入，一部分原因来自持续的版本运营。
八 | 以《梦幻西游》为例，畅玩服的推出给老玩家提供新的选择，拉长产品生命周期，不少运营多年的国产网游，都在用类似方式延续产品活力。海外市场方面，网易依旧在推进出海布局。 从业务结构来看，占公司营收七成的现场演艺业务，上半年实现收入6.75亿元，相比2025年同期的8.48亿元下滑20.4%，已披露的9个开业景区营业收入较2025年同期均有不同程度下滑。
九 | 《漫威争锋》与《燕云十六声》面向北美、欧洲地区持续投放版本内容，落地各类社区活动，以此积累海外用户，扩大产品在海外市场的受众范围。两款产品在海外平台收获不少热度，也可以看出网易自研产品向外输出的节奏还在继续。
新品梯队上，7月国内上线的《遗忘之海》已经正式和玩家见面。《无限大》与《归唐》两款作品的开发工作仍在推进，不同题材的项目并行开发，用来扩充网易的产品矩阵，覆盖更多游戏品类。从财报电话会议释放的信息来看，《遗忘之海》上线初期遇到理解门槛的问题，官方已经在根据玩家反馈调整内容，后续还规划有海外发行计划。
十 | 其中，作为大本营的杭州宋城旅游区，上半年收入2.34亿元，同比下降19.84%，毛利率降至53.30%，较上年同期下滑15.53个百分点。其余8个千古情项目中，广东千古情营收下滑幅度最大，同比降幅达33%；三亚、丽江、九寨项目同比下滑均超20%。
行业层面经常传出网易游戏内部人员与业务层面的调整消息，但从半年财报给出的数据来看，游戏板块收入保持稳定。张家界千古情上半年收入仅0.11亿元，营业成本却达0.22亿元，处于入不敷出状态。
与去年同期加码网红孵化与直播引流不同，公司今年大幅收缩营销宣传支出，销售费用同比下降41.04%至0.47亿元，其中广告宣传费从0.48亿元缩减至0.19亿元，降幅达61%。
十一 | 国内存量产品靠更新维持流水，出海产品逐步打开市场，多款在研新作等待上线，几条业务线同步运转。
十二 | 后续新品能否承接市场期待，也会影响网易游戏接下来一段时间的走势。
你更看好网易哪一款待上线新作的市场表现？欢迎在评论区留下你的看法～。 这一变化也反映在公司战略表述中。2025年中报曾将“网红孵化和职人直播”作为打造流量新引擎的核心抓手，而2026年中报中已不再提及相关关键词，取而代之的是全面铺开AI赋能战略，重点布局AI在管理、艺术创作与景区运营等领域的应用。 2025年国庆中秋期间，景区“火人狂欢节”邀请明星助阵。图源自宋城旅游
与重资产项目下滑形成反差，轻资产输出业务增长明显。上半年，公司轻资产输出项目数量增至4个，设计策划费收入达1.57亿元，同比增长210%，毛利率高达98.42%，成为财报中的亮点。
十三 | 而负责品牌管理与规划设计的三亚宋城无边科技，上半年实现营业收入1.6亿元、净利润1.16亿元，而该公司2025年全年净利润为0.2亿元，半年净利润已达上一年全年的5.8倍。 02 文旅演出市场增速放缓 对于业绩下滑，公司在财报中归因于外部文旅市场转型换挡与内部业务调整等多重因素。 但在消费者端，已推出30年的“千古情”系列正面临口碑分化。
十四 | 不少游客在社交平台吐槽“灯光+舞蹈+山水秀大同小异”，中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析认为，消费者对于同质化演艺内容逐渐审美疲劳，老牌景区增长乏力。
十五 | 他表示，文旅演艺重资产投入大、回报周期长，内容迭代成本高，一旦剧目吸引力下降，整个园区客流将受波及。 西安千古情景区 柏文喜还提到，疫情后消费者捂紧钱袋，旅游习惯向“高性价比、碎片化”转变，而宋城演艺主打的这种高票价、大场面、单一时段的“千古情”模式首当其冲。 宋城演艺的业绩表现颇具代表性。《2026年文旅演出行业企业投资可行性报告》显示，目前，我国文旅演出行业正处于成长期向成熟期过渡的关键阶段，历经初期探索与疫情后的补偿性反弹，增速较此前粗放扩张期有所放缓。 面对营收和净利润双降，2025年11月，宋城演艺斥资9.63亿元收购紧邻杭州宋城景区的138.65亩土地使用权及地上11幢房屋。不过，该交易因评估增值率达422.74%且未设业绩承诺，引发部分投资者对交易涉嫌利益输送的质疑。对此，宋城演艺表示，本次交易可系统解决其“土地紧缺、产品迭代受限、停车与后勤不足”等关键痛点。景区演艺和互动内容将更加丰富，旅游配套将更加完善，提升游客吸引力。
十六 | 旅游还注意到，半年报发布当日，宋城演艺董事长、“千古情”系列演艺品牌的核心人物张娴因个人原因申请辞去董事长职务。
十七 | 辞职后，张娴将继续担任公司董事、战略与可持续发展委员会主任委员职务。面对业绩下滑、高管人事变动，这家成立三十二年的演艺龙头能否通过扩容升级与AI赋能找到新的增长曲线，仍有待市场观察。 参考资料： [1] 五一翻红后，宋城演艺暑假“憋大招”？.野马财经 [2] 巨资“押注”收入持续下滑景区，宋城演艺9.63亿并购案引争议.证券之星 撰文 | 晓慧 编辑 | 钱琪瑶 返回，查看更多。
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